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A5期货行情:动力煤期权今日上市交易, 合约具有三方面个性化设计

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A5期货行情:动力煤期权今日上市交易, 合约具有三方面个性化设计摘要: A5期货行情:动力煤期权今日上市交易, 合约具有三方面个性化设计动力煤期权今日在郑商所上市交易。昨日,郑商所根据期权定价模型计算各期权合约基准价,隐含波动率参数根据动力煤期货历史波...

A5期货行情:动力煤期权今日上市交易, 合约具有三方面个性化设计


动力煤期权今日在郑商所上市交易。


昨日,郑商所根据期权定价模型计算各期权合约基准价,隐含波动率参数根据动力煤期货历史波动率等因素确定,利率参数为一年期贷款市场报价利率(LPR目前为3.85%)。其中,标的ZC2009(主力合约)的期权合约平值看涨期权和平值看跌期权的挂牌基准价分别为14.3元/吨和10.3元/吨。


据期货日报记者了解,在动力煤期权合约规则制订过程中,郑商所多次开展调研,积极向产业企业、投资机构、期货公司及做市商等征求意见,结合国际商品期权合约设计惯例,并参考了白糖等期权品种的市场运行经验。在期权合约类型、行权方式、交易及报价单位等条款中,设计思路基本与已经上市的郑商所期权品种保持一致。根据动力煤品种的实际情况和特点,交易所对最小变动价位、行权价格间距等合约条款进行了差异化设计,以有效满足市场需求。


根据之前公布的动力煤期权合约,其交易单位为1手动力煤期货合约,方便投资者对冲期货部位风险;最后交易日(到期日)为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日,与已上市的郑商所期权品种保持一致,以满足产业客户套保期限需求,避免给交割月运行带来风险。借鉴国际商品期权市场惯例和白糖等期权运行经验,动力煤期权行权方式设置为美式,期权买方可在到期日及之前任一交易日行权。

与郑商所已上市期权相比,动力煤期权合约具有三方面较为明显的个性化设计:


一是动力煤期权最小变动价位数值最小(0.1元/吨)。从国内期权市场运行情况来看,虚值、平值期权合约较为活跃,其Delta值在0.2—0.5,即期权价格波动约为期货的1/5—1/2。动力煤期权与期货最小变动价位(0.2元/吨)之比为1/2,也在此范围内,可以更好地满足动力煤期权与期货市场组合对冲的需要。


二是动力煤期权活跃月份合约挂出标准与化工品种PTA、甲醇期权保持一致。考虑到动力煤期货非主力合约月份引入做市商,成交及持仓均有所提升,该设计既能及时满足市场交易需求,也有利于集中市场流动性。比如,按照合约规定,动力煤期货某合约在某个交易日单边持仓量达到10000手以后,其对应的期权合约将在第二个交易日挂出。


三是针对性设置动力煤期权行权价格间距。动力煤期货上市以来,价格主要在300—700元/吨的区间波动。根据动力煤期货价格运行区间,以500元/吨为分界点,分别设置5元/吨和10元/吨的行权价格间距。动力煤期权行权价格间距与行权价格的比值在1%—2%,与国内商品期权及国际成熟市场惯例基本一致。



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